深科技融资落差：巴西的“落后”为何其实是投资者最大的机会

如果你只看新闻标题，可能会以为巴西的深科技与硬科技生态正在掉队。

Revista Pesquisa FAPESP 报道的一份近期研究指出，2024 年智利和阿根廷的深科技初创企业获得的私人融资额超过了巴西。乍一看，这对这个地区的科技强国似乎是个警讯，尤其是在圣保罗（São Paulo）和里约热内卢（Rio de Janeiro）这样的主要创新中心。但若越过表面数字，理解巴西经济及其信息技术产业的当下动能，完全不同的图景便浮现出来。

这不是一个巴西在人工智能或量子计算上落后的故事，而是一个尚未被开发的巨大套利机会的故事——属于那些追求价值交付最大化的精明投资者。原因如下。

“超大额融资”带来的失真，以及真实的项目储备

融资差距很大程度上被邻国少数几笔巨额交易拉偏。例如，智利一家食品科技公司（NotCo）完成了一笔高达 4.66 亿美元的融资，占智利深科技融资总额的 75%。同样，阿根廷的数据也是由几家作为本土深科技明星的航天初创企业撑起来的。

而真正重要的数据是：拉丁美洲 72.3% 的深科技初创企业都在巴西。在该地区已梳理出的 1,316 家科学与技术密集型企业中，有 952 家是巴西企业。巴西拥有全大陆规模最大的科学创新项目储备。地基已经打好，这些企业缺的只是合适的资本伙伴来推动规模化。

“本土市场”优势

报告提到，国际风投机构有时会对巴西深科技企业持观望态度，因为它们专注于解决本地问题；而智利或阿根廷的初创企业因本国市场太小无法支撑，不得不“生而全球化”。

对于关注 StartBrazil 整体逻辑的人来说，我们知道这不是缺陷——而是最大的优势。

巴西的本土市场体量庞大。我们拥有超过 2.15 亿人口，以及农业、医疗、金融科技和基础设施领域复杂的结构性难题。一家巴西初创企业不需要从第一天就征服全球，也能成为独角兽。正如 Facebook 早期投资人 Kevin Efrusy 近期所言，当下真正的价值在于那些聚焦真实本地痛点、具备可持续经济模型的公司——它们为每一个本地利益相关方提供了关键支持和无与伦比的客户连接。

当一家巴西深科技企业利用生物经济提升本地农业、开发工业 4.0 软件来优化大型企业集团的流程，或针对本国医疗体系开发医疗器械时，它们切入的是价值数十亿美元的本土产业。这些技术驱动的指数型组织不只是规模化，而是直接主导市场。

理性的估值与已降低风险的研发

另一个拖低当前私募风投量的因素，是巴西的高利率环境（与本地 SELIC 利率挂钩），它传统上会把本地资本拉向固定收益资产。但对于那些投放长期耐心资本的天使投资人和国际基金而言，这反而造就了绝佳时机：

没有估值泡沫：因为不存在私募资本向每一个点子疯狂砸钱的局面，巴西深科技企业的估值保持得相当理性。你不必为种子前阶段初创企业支付“硅谷溢价”。
公共资金补贴的研发：报告指出，巴西早期深科技企业能获得可观的公共资金和拨款——这是混合融资成功的教科书式案例。这意味着政府实际上在为研发过程降低风险。等到一家初创企业准备好迎接私募企业投资者或企业风险投资（CVC）部门时，核心科学往往已经得到验证。

StartBrazil 的结论

确实，智利和阿根廷诞生了一些令人惊叹的全球深科技佼佼者。但巴西正静静地坐拥整个地区将近四分之三的深科技项目储备。

公司就在这里，科学基底扎实，而且它们面向的是全球最大的消费与 B2B 市场之一。对于借助强大的创始人网络执行跨境多元化策略的投资者而言，巴西深科技板块是当前风险投资领域保守得最好的秘密。聪明的资本不会等到差距被抹平才出手。

常见问题

大型企业集团真的在积极投资巴西初创企业吗？

是的。传统企业正大量部署企业风险投资（CVC）以保持竞争力。例如，Vibra Energia 等本地能源巨头正在投资新能源与物流技术（类似于 CarbonAir Energy 这样的全球创新者）。这些本地的decisões de investimento（投资决策）正在弥合传统产业与新科学之间的鸿沟。

深科技是巴西唯一值得关注的板块吗？

完全不是。深科技确实提供了惊人的套利机会，但巴西的金融服务与数字商业板块同样蓬勃。从全国性开放金融协议的落地，到日常零售与零售场景的创新，B2C 市场体量庞大。你会在各类消费赛道看到爆发式增长——从外卖、价值数十亿美元的宠物市场，到数字娱乐和幻想体育平台；在这些领域，强劲的线上存在感和忠实的品牌拥护者推动着大规模的用户获取。